全球经济不确定性推动黄金强势表现

　　在全球经济不确定性加剧的背景下，黄金作为传统避险资产，正展现出强劲的韧性和潜力。根据WisdomTree大宗商品与宏观经济研究主管Nitesh Shah的最新分析，尽管黄金价格尚未重返10月份每盎司超过4360美元的历史峰值，但当前价位已接近其公允价值。Shah表示，黄金的波动性虽不可避免，但其作为避险工具的本质属性使其在每次突破后都能建立更高的支撑水平。

　　黄金市场在经历了10月份的短暂高光时刻后，并未如一些投资者预期的那样大幅回落。相反，它在每盎司4000美元上方找到了坚实的支撑，并在4200美元附近逐步巩固阵地。Shah指出，这种表现完全符合预期。举例来说，10月份黄金曾冲破4360美元大关，却因获利了结而小幅回调，但卖压始终有限，未引发恐慌性抛售。经过短暂盘整后，黄金价格重新站稳，体现了市场对黄金的信心。

　　Shah认为，当前全球经济疲软的迹象日益明显，这将促使美联储在下周启动降息，并在2026年全年持续这一政策方向。降息政策将直接压制名义与实际债券收益率，并削弱美元汇率，为黄金创造理想的上涨环境。上个月，市场一度大幅下调对12月降息的预期，但随后公布的经济数据令人失望，使市场对降息的定价概率迅速回升至接近90%。

　　此外，美联储领导层的不确定性也进一步强化了黄金的避险属性。现任主席杰罗姆·鲍威尔的任期将在明年5月结束，而下一任主席尚不明确。这种政治不确定性可能会影响央行的独立性，同时促使其他国家央行加速多元化其外汇储备，黄金成为首选之选。Shah强调，这种不确定性将推动黄金需求，同时进一步扩大其全球避险地位。

　　虽然市场通常更关注黄金的上行潜力，但Shah从保守角度审视其下行风险。他指出，即便在最坏的熊市情景中，黄金价格回落至每盎司3800美元的概率也很低，且该水平将获得强劲支撑。要跌破4000美元大关，必须满足极端条件，例如利率回升至5%以上，但这将意味着美国经济陷入衰退，反而会增加黄金的避险需求。

　　Shah解释道，在他的熊市情景中，利率的上升将引发经济活动放缓，从而增加黄金的吸引力。他强调，每次黄金触及新支撑时，总会有新的不确定性爆发，推动其价格反弹。这种分析基于对经济数据的严谨建模，提醒投资者不要过度悲观，而应看到黄金的长期价值基础依然稳固。

　　除了美联储政策，Shah还关注政治因素对黄金的额外助力。围绕美联储独立性的任何疑问都可能引发连锁反应，推动全球央行加大黄金储备比例。这不仅是对美元霸权的潜在挑战，也凸显了黄金作为无国界资产的独特优势。近期黄金价格的回暖，正是市场对美联储政策预期发生剧变的结果：从排除降息到高概率定价，仅一个月内就完成了180度的大转弯。

　　Shah认为，黄金当前的价格定位是经济逻辑的产物，而非单纯市场炒作的结果。投资者应关注更广阔的全球图景，包括政府债务激增和地缘政治紧张局势，这些因素将持续为黄金注入动能。在一个充满不确定性的时代，黄金不仅提供财富保值的途径，也因经济弱势和政策分歧的全球性趋势而更受青睐。

　　当前黄金价格维持在4200美元附近，为投资者提供了稳定的避险选择。Shah的分析表明，黄金的波动性并未削弱其吸引力，反而因其在不确定性中的表现而更具投资价值。市场对黄金的信心，源于其在复杂经济环境下的稳定性和安全性，投资者可从更长期的角度审视其潜力。

　　北京时间09:18，现货黄金现报4213.31美元/盎司。

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