连续遭分析师下调评级，AMD前景阴霾弥漫？

　　AMD股价的下挫很大一部分原因是，年初美联储加息的消息令市场担忧成长股的发展前景，投资者纷纷逃离高成长个股，此外，地缘政治危机久久未能缓解，也影响了全球大宗商品供应，可能会导致经济衰退的同时，也削弱了需求预期。

　　而本周四，AMD股价再次承压，这次是因为有分析师警告称，个人电脑和游戏等半导体终端市场到2023年可能会出现修正。巴克莱的分析师Blayne Curtis在一份报告中，将AMD的股票评级从“买入”下调至了“持有”评级，并将其目标价从148美元下调至了115美元的位置。

　　这位分析师仍然看好AMD今年可以在客户端和服务器市场获得更多份额，预计今年的增长将会达到31%。但是他担心2023年，终端市场存在的周期性风险——目前，个人电脑原始设备发货量有所上升，高于疫情前的水平，很多人认为这是由疫情下，人们开启办公室和家庭混合办公模式激发的，分析师认为，这样的趋势无法长期维持。

　　和疫情爆发初期的水平相比，随着疫情影响弱化，封锁解除，人们对游戏的兴趣将会有所减弱，这可能会影响到2023年和2024年AMD为视频游戏机销售定制芯片的业务。而到时候，即使AMD在服务器市场的地位稳固，也很难弥补游戏芯片业务增长不足带来的损失。

　　因此，在AMD增长轨迹明确，甚至其和英特尔的竞争分出高低之前，Blayne Curtis建议投资者离场观望，直到一切变得更为明朗。

　　无独有偶，本周稍早前，高盛也将AMD从其美国股票“强烈买入”名单中移除，并表示未来12个月半导体行业所处的宏观背景更具挑战性。

　　同时，摩根士丹利的分析师Erik Woodring也在其最新的报告中警告称，“企业对今年剩余时间的IT硬件前景愈发谨慎，硬件预算下调的风险越来越大，硬件盈利上调见顶，进一步多重压缩的可能性也越来越大，而这种情况过去一直导致IT硬件表现不佳。随着供应改善和需求开始恢复正常，个人电脑和消费者硬件支出可能会承压。”

　　需要关注的是，在英为财情Investing.com调查的40位分析师中，有26位分析师给出了“买入”评级，13位给出了“持有”评级，只有1位给出“卖出”评级，该股的12个月平均目标价为151.20美元，这意味着该股较当前价格，未来可能还有38.26%的上涨空间。

　　我们曾经在3月初撰文指出，虽然AMD不太可能继续提供和此前一样的高回报，但是除了宏观风险以外，该股没有面临太大的问题，目前股价的疲软或为长线投资者提供一个逐步建仓的机会。

　　我们仍然想再次强调AMD本身的优势。首先，AMD在2月份告诉投资者，公司今年的毛利率(扣除生产成本后的销售占比)将达到51%左右。这与英特尔预计的53%的利润率几乎相当，而与五年前相比，这是一个重大的转变，当时英特尔的利润率超过63%，AMD的利润率仅为31%。

　　其次，在台积电的帮助下，AMD在电脑、游戏机和数据中心领域的竞争力也被推动，AMD数据中心的销售额去年比2020年翻了一番，而且，AMD还是第二大PC游戏外接卡显卡制造商。它为微软公司 (MSFT)的Xbox和Sony(SONY)的PlayStation提供图形芯片。

　　最后，华尔街仍然不乏看多该股的分析师。投资公司Bernstein此前在报告中指出，“随着持续出色的执行力、越来越具有吸引力的盈利能力，以及最近的大幅回调，使估值变得非常有吸引力，这也让我们在近10年来第一次看好该股。”

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