黄金接近公允价值，美联储政策成关键变量

　　尽管黄金尚未回到10月创下的每盎司4380美元左右历史高点，但据一位市场策略师表示，当前金价已接近其公允价值。

　　在近期接受Kitco新闻采访时，WisdomTree大宗商品与宏观研究主管尼泰什·沙阿（Nitesh Shah）指出，全球经济充斥着大量不确定性，尽管金价波动性很大，但在每次新的突破后都能建立更高的支撑位，这并不令人意外。

　　他补充道，等待金价更大幅度回调的投资者可能会继续失望，因为贵金属预计将从日益疲软的经济中获得坚实支撑，这将迫使美联储在下周及2026年期间降息，从而推低名义和实际债券收益率，并削弱美元。

　　尽管黄金在10月未能站稳每盎司4380美元上方，并遭遇了大规模获利了结，但抛售压力始终有限，支撑位维持在每盎司4000美元上方。经过短暂盘整后，黄金继续企稳，在4200美元附近获得支撑。

　　沙阿认为，10月上涨后，我们看到了一次健康的回调，当前价位大致符合应有水平。在政府债务上升、利率下降的环境下，黄金的表现完全符合预期。

　　虽然许多投资者聚焦于黄金的上行潜力，但沙阿更多地关注熊市情景。他指出，黄金存在回调至每盎司3800美元的风险，但他的模型也显示，该价位有强劲支撑。金价可能跌破4000美元，但这需要巨大的推动力，几乎可以说是不可能的。

　　沙阿进一步表示，在熊市情景下，利率必须回升至5%。但他补充道，若出现这种情况，美国经济可能会陷入衰退，这将使黄金成为具有吸引力的避险资产。

　　近日，随着市场对美联储的降息预期再度大幅转变，黄金获得新的上涨动力。上月，市场曾大举押注12月不会降息，但疲软的经济数据如今让形势逆转，市场对12月降息的定价概率已接近90%。

　　沙阿认为，尽管下周的货币政策会议将为新的一年定下基调，但黄金的更大支撑仍来自美联储主席鲍威尔明年5月任期结束后该央行领导层的不确定性。他补充道，任何影响央行独立性的政治压力，都将对黄金构成极强支撑。

　　沙阿还指出，围绕美联储独立性的任何质疑，都可能促使其他央行进一步多元化资产配置，增加黄金持有并减少美元依赖。这种趋势不仅反映了黄金作为避险资产的吸引力，也体现了市场对美元主导地位的担忧。

　　从长期来看，黄金在政府债务上升的背景下显得更加重要。黄金价格的每一次波动，实际上都是对全球经济状况的敏感反应。尤其是在当前地缘政治紧张、货币政策变化莫测的情况下，黄金的地位愈发不可替代。

　　投资者应关注未来几个月的经济数据和美联储政策动向，以更好地判断黄金的走势。虽然短期内金价可能面临波动风险，但整体来看，支撑黄金的因素依然强大，其作为投资组合的重要组成部分将继续吸引市场目光。

　　此外，黄金的波动性也给交易者提供了机会。在当前市场环境下，合理的仓位管理和对支撑位的深刻理解显得至关重要。投资者可以通过技术分析和宏观经济趋势的判断，以更理性的方式参与到黄金市场中。

　　总体而言，黄金市场的不确定性与潜在回报并存。面对全球经济的挑战，黄金不仅是一种投资，更是对未来的保险。

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